01 權益市場展望

　　宏觀

　　11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布

　　12月16日上午，統(tǒng)計局公布11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。2024年11月工業(yè)增加值同比增5.4%（前值5.3%），社零同比增3.0%（前值4.8%）；1—11月固定資產(chǎn)投資同比增3.3%（前值3.4%），其中地產(chǎn)投資同比降10.4%（前值-10.3%），廣義基建投資同比增9.4%（前值9.4%），制造業(yè)投資同比增9.3%（前值9.3%）。

　　A股

　　建議維持杠鈴配置

　　短期市場仍然偏向非機構定價特征，缺乏在基本面上能夠驗證的主線。從中期的賠率上來看，A股的杠鈴配置結構并未失效：一方面，關注受益于資本市場政策和穩(wěn)增長政策且受益于無風險利率繼續(xù)下降而帶來的破凈、高股息央國企的投資機會；另一方面，關注政策變化之下潛在困境反轉的方向，包括受益于穩(wěn)增長的部分順周期（消費服務業(yè)等），以及受益于供給出清、供需格局逐漸優(yōu)化的部分制造業(yè)（新能源等）。

　　港股

　　港股回調相對更早更深　　

　　港股上周回調，恒生指數(shù)跌1.3%，恒生科技跌0.8%。特朗普當選美國總統(tǒng)一方面影響外資風險偏好，另一方面導致美元流動性收緊進而對港股估值形成壓制，港股面臨一定壓力，但好的地方在于港股的回調比A股更早更深，后續(xù)值得關注。

　　美股

　　美聯(lián)儲釋放鷹派信號

　　美股方面，三大指數(shù)皆下跌，道指跌2.3%，回落幅度最大，價值相對弱于成長。北京時間12月19日凌晨，美聯(lián)儲公布12月議息會議決議。主要內(nèi)容包括：（1）美聯(lián)儲如期降息25bp，符合市場預期；（2）美聯(lián)儲上調了經(jīng)濟預測，同時大幅上調了未來2年的通脹預測；（3）鮑威爾暗示后續(xù)降息節(jié)奏將明顯放緩，整體基調偏鷹派。會議過后，市場降息預期大幅下調，目前市場預期2025年只降息1次，美股和黃金大跌，美債收益率和美元指數(shù)大幅上行。當前4.5%的美債利率以及108的美元指數(shù)，無論是對美股本身還是對非美股市，都形成了較大的壓制。

　　02 一周市場回顧

　　在板塊表現(xiàn)方面，創(chuàng)業(yè)板綜下跌0.11%，深證綜指下跌0.35%，上證指數(shù)下跌0.54%，中小綜指下跌0.16%。規(guī)模指數(shù)方面，中證1000指數(shù)下跌0.09%，中證500指數(shù)上漲0.08%。

　　主流指數(shù)中，國證芯片指數(shù)上漲7.73%，表現(xiàn)最好；全指能源指數(shù)下跌3.13%，表現(xiàn)最差。

　　市場主流指數(shù)各階段漲跌幅情況

　　注：數(shù)據(jù)來源于Wind資訊，截至2024-12-20。投資有風險。

　　03 估值指標

　　旗下產(chǎn)品跟蹤指數(shù)近三年PE情況及當前所處位置

　　注：數(shù)據(jù)來源于Wind資訊，PE統(tǒng)計區(qū)間2021-12-9~2024-12-20，所處分位數(shù)=當前PE在所有統(tǒng)計樣本的升序排名/所有統(tǒng)計樣本數(shù)，指數(shù)上市未滿三年未統(tǒng)計在內(nèi)。投資有風險。

　　04 情緒指標

　　05 海外市場運作情況

　　海外市場方面：截至12月20日，恒生科技指數(shù)表現(xiàn)最好，漲跌幅為0.67%；道瓊斯美國石油指數(shù)表現(xiàn)最差，漲跌幅為-4.52%。

　　風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業(yè)務的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業(yè)績不預示未來表現(xiàn)。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認識基金產(chǎn)品的風險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據(jù)自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。