01 權(quán)益市場展望

　　上周，海內(nèi)外因素偏積極，帶動(dòng)A股上行。上證指數(shù)漲0.3%，中證A500指數(shù)漲0.6%。結(jié)構(gòu)方面成長和小盤彈性相對(duì)更大，創(chuàng)業(yè)板指漲2.6%，中證1000和中證2000分別漲1.7%和1.3%。

　　（數(shù)據(jù)來源：WIND，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2025年1月20日至2025年1月24日。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，也不代表本公司基金產(chǎn)品未來表現(xiàn)，投資須謹(jǐn)慎）

　　宏觀

　　海內(nèi)外因素偏積極

　　1月22日，中央金融辦、證監(jiān)會(huì)等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，明確了公募基金和大型國有保險(xiǎn)公司作為A股市場增量資金來源，旨在引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入股市。

　　美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月20日，特朗普正式宣誓就任美國總統(tǒng)，以“美國優(yōu)先”為基調(diào)部署一系列新政，內(nèi)容包括移民、貿(mào)易、能源與氣候變化、政府效率等。對(duì)華表態(tài)方面，特朗普并未在上任首日對(duì)華加征關(guān)稅，同時(shí)特朗普也表示希望在上任后100天內(nèi)訪華，整體釋放相對(duì)溫和的信號(hào)。

　　A股

　　注重賠率及反向交易

　　股市短期呈現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的特征。中長期來看，出?；?qū)⑹侵匾某~來源，建議關(guān)注對(duì)非美敞口大、過去相對(duì)滯漲的公司。除此之外，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的階段，預(yù)計(jì)AI+、機(jī)器人等題材會(huì)反復(fù)活躍。全年來看，市場或較難呈現(xiàn)單一風(fēng)格絕對(duì)占主導(dǎo)的情形，紅利、困境反轉(zhuǎn)、科技和出海可能都會(huì)有所表現(xiàn)。在這種情形下，無論是整體倉位，還是不同的風(fēng)格，關(guān)注賠率、反向交易可能是更為合適的策略。

　　港股

　　市場風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升　　

　　上周，恒生指數(shù)漲2.5%，恒生科技漲4.0%。從當(dāng)前已經(jīng)披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，隨著穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的改善，同時(shí)中美關(guān)系緩和，均利于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升。后續(xù)核心擾動(dòng)或是關(guān)稅的節(jié)奏和力度，需要加以關(guān)注。

　　美股

　　溫和政策信號(hào)支撐市場表現(xiàn)

　　美股方面，三大指數(shù)上周上漲，道指漲2.2%，表現(xiàn)最優(yōu)。美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月20日，特朗普正式宣誓就任美國總統(tǒng)，以“美國優(yōu)先”為基調(diào)部署一系列新政。特朗普強(qiáng)調(diào)了能源增產(chǎn)、管控通脹、擴(kuò)大AI投資等，而關(guān)稅行動(dòng)則相對(duì)謹(jǐn)慎，釋放的政策信號(hào)相對(duì)溫和，提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。軟著陸仍然是基準(zhǔn)情形，美股仍值得關(guān)注。

　　02 一周市場回顧

　　在板塊表現(xiàn)方面，創(chuàng)業(yè)板綜上漲2.47%，深證綜指上漲1.05%，上證指數(shù)上漲0.33%，中小綜指上漲0.87%。規(guī)模指數(shù)方面，中證1000指數(shù)上漲1.65%，中證500指數(shù)上漲1.12%。

　　主流指數(shù)中，云計(jì)算指數(shù)上漲5.68%，表現(xiàn)最好；北證50指數(shù)下跌3.89%，表現(xiàn)最差。

　　市場主流指數(shù)各階段漲跌幅情況

　　　注：數(shù)據(jù)來源于Wind資訊，截至2025-1-24。投資有風(fēng)險(xiǎn)。

　　03 估值指標(biāo)

　　旗下產(chǎn)品跟蹤指數(shù)近三年P(guān)E情況及當(dāng)前所處位置

　　注：數(shù)據(jù)來源于Wind資訊，PE統(tǒng)計(jì)區(qū)間2022-1-24~2025-1-24，所處分位數(shù)=當(dāng)前PE在所有統(tǒng)計(jì)樣本的升序排名/所有統(tǒng)計(jì)樣本數(shù)，指數(shù)上市未滿三年未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。投資有風(fēng)險(xiǎn)。

　　04 情緒指標(biāo)

　　05 海外市場運(yùn)作情況

　　海外市場方面：截至1月24日，納斯達(dá)克生物技術(shù)指數(shù)表現(xiàn)最好，漲跌幅為4.07%；道瓊斯美國石油指數(shù)表現(xiàn)最差，漲跌幅為-2.76%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)。投資者在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。