中長(zhǎng)期資金入市“硬指標(biāo)”發(fā)布 推動(dòng)形成“回報(bào)更優(yōu)”的資本市場(chǎng)生態(tài)
2025-01-25來(lái)源：上海證券報(bào)
公募基金 中長(zhǎng)期資金入市“硬指標(biāo)”發(fā)布 推動(dòng)形成“回報(bào)更優(yōu)”的資本市場(chǎng)生態(tài)
1月23日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，其中多項(xiàng)安排涉及公募基金，如“明確未來(lái)三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長(zhǎng)10%”“針對(duì)公募基金已形成初步改革方案”等。
業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前公募基金持有A股市值接近6萬(wàn)億元。相關(guān)政策落地后，預(yù)計(jì)將為市場(chǎng)帶來(lái)萬(wàn)億級(jí)增量資金，顯著優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)A股市場(chǎng)的穩(wěn)定性與韌性。未來(lái)，通過(guò)發(fā)展被動(dòng)型基金、優(yōu)化主動(dòng)型基金機(jī)制，有望吸引更多中長(zhǎng)期資金流入，為A股“慢牛”“長(zhǎng)?！钡於ɑA(chǔ)。
未來(lái)三年入市資金有望新增萬(wàn)億元
1月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)于公募基金，明確未來(lái)三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長(zhǎng)10%。對(duì)于商業(yè)保險(xiǎn)資金，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股。
據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在最新披露的2024年公募基金四季報(bào)中，截至去年底，公募基金持有A股市值為5.88萬(wàn)億元，考慮到部分11月及12月新成立的基金未披露最新季報(bào)，綜合來(lái)看，公募基金在2024年底持有A股市值接近6萬(wàn)億元。預(yù)計(jì)2025年、2026年和2027年每年有望新增資金約6000億元，公募基金持有A股流通市值于2027年底有望達(dá)到7.8萬(wàn)億元，甚至更多。
據(jù)富國(guó)基金最新測(cè)算，2024年，公募基金持有A股流通市值同比增速為13.5%，但近3年滾動(dòng)年化復(fù)合增速為-2.8%，且目前18.2%的A股配置比例也處于2013年來(lái)中樞以下水平。在未來(lái)3年公募基金持有A股流通市值每年至少增長(zhǎng)10%的政策指引下，公募基金有望穩(wěn)步提高權(quán)益類(lèi)基金的規(guī)模和占比，并為A股市場(chǎng)帶來(lái)萬(wàn)億級(jí)增量資金。
“這一舉措有利于緩解市場(chǎng)近年來(lái)縮量博弈的壓力?！辈r(shí)基金宏觀策略部策略研究員夏仕霖表示，中長(zhǎng)期資金入市，對(duì)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)與投資生態(tài)預(yù)計(jì)有望持續(xù)帶來(lái)影響，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注保險(xiǎn)等中長(zhǎng)期資金偏好的方向。
形成“回報(bào)更優(yōu)”的資本市場(chǎng)生態(tài)
吳清表示，目前針對(duì)公募基金已形成初步改革方案，包括完善基金公司的治理和定位；強(qiáng)化功能發(fā)揮，大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金；加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，切實(shí)保護(hù)投資者利益等。
中歐基金表示，其中許多細(xì)節(jié)安排“用心良苦”。比如“加大中低波動(dòng)型產(chǎn)品創(chuàng)新力度”“浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)”等，可以改善投資者體驗(yàn)，提升投資者的長(zhǎng)期獲得感，從根本上扭轉(zhuǎn)當(dāng)前權(quán)益類(lèi)公募基金的不足，體現(xiàn)了公募基金普惠性和人民性的特征；“引導(dǎo)基金公司將每年利潤(rùn)的一定比例自購(gòu)旗下的權(quán)益類(lèi)基金”更能實(shí)現(xiàn)基金公司與持有人的利益綁定，有助于行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
據(jù)吳清介紹，證監(jiān)會(huì)將加快推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展，制定促進(jìn)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案，提高權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模占比和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)等指標(biāo)在監(jiān)管分類(lèi)評(píng)價(jià)當(dāng)中的權(quán)重等。
在銀河證券基金研究中心總經(jīng)理、基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人胡立峰看來(lái)，從產(chǎn)品角度看，公募機(jī)構(gòu)需要在主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金與被動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金兩個(gè)方面持續(xù)發(fā)力。
“從目前看，被動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金，尤其是A股股票ETF將是新增資金的主力，從首次發(fā)行和持續(xù)申購(gòu)兩個(gè)渠道均要發(fā)力推進(jìn)；主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金則應(yīng)根據(jù)公募基金改革方案，增加管理人、基金經(jīng)理和投資人的利益綁定機(jī)制，增加管理人自購(gòu)規(guī)模力度，在利益逐步綁定的過(guò)程中，吸引投資人的長(zhǎng)期投資?！焙⒎逭f(shuō)。
“在發(fā)展中長(zhǎng)期資金入市方面，公募基金可以作出諸多優(yōu)化?！迸d證全球基金表示：首先必須以投資者利益最大化為目標(biāo)，努力提升投資者獲得感；其次在產(chǎn)品規(guī)劃上，根據(jù)自身管理能力的成長(zhǎng)速度進(jìn)行產(chǎn)品發(fā)行，重視逆勢(shì)布局，資管機(jī)構(gòu)可專(zhuān)注于各自的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，打造差異化發(fā)展路徑；再其次在合規(guī)風(fēng)控上做加法，提升業(yè)務(wù)運(yùn)作合規(guī)化、規(guī)范化水平，通過(guò)各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提升投資者長(zhǎng)期投資回報(bào)；最后可以加大公司及員工的自購(gòu)力度，與客戶利益捆綁。
在不少公募機(jī)構(gòu)看來(lái)，中長(zhǎng)期資金入市并非一蹴而就，其效果需要在一段時(shí)間內(nèi)逐步顯現(xiàn)。通過(guò)配套中長(zhǎng)期資金入市的制度安排，推動(dòng)形成“長(zhǎng)錢(qián)更多、長(zhǎng)錢(qián)更長(zhǎng)、回報(bào)更優(yōu)”的資本市場(chǎng)生態(tài)。
“隨著市場(chǎng)多方的長(zhǎng)期資金力量加大對(duì)A股的布局，我們看好權(quán)益市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。相信隨著上市公司股東回報(bào)逐年提升，A股將逐漸形成更為健康和長(zhǎng)期的資本市場(chǎng)投融資環(huán)境，并培育行業(yè)經(jīng)營(yíng)主體長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與投資的理念。”景順長(zhǎng)城投研團(tuán)隊(duì)稱(chēng)。
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